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The Impact of US Real Effective Exchange Rates and Short Term Interest Rates on China's Exports

미국 실질실효환율과 단기금리의 중국 수출에 대한 영향

  • 호연 (남서울대학교 대학원 경영학과) ;
  • 정헌용 (남서울대학교 경영학과)
  • Received : 2018.08.08
  • Accepted : 2018.09.28
  • Published : 2018.11.30
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Abstract

The article studies the effect of US real effective exchange rate and short-term interest rate on Chnise exports and imports using the EGARCH-GED model. This article analyze the effect of US major economic variables on China's exports and imports as the US pushes for interest rate hikes and worsens trade wars with China. The main results are as follows. The US short-term interest rate has a significant positive effect on China's trade volume. Even in the case of China's exports, US short-term interest rate has a significant positive effect. However, in the case of China's imports, in contrast to exports, US short-term interest rate do not have a significant effects and US real effective exchange rate has a significant positive effect. On the other hand, China's policy interest rate has a negative impact on China's imports and not statistically significant, but it has a significant positive effect on China's exports.

본 연구는 미국의 실질실효환율과 단기금리가 중국의 수출과 수입에 미치는 영향을 EGARCH-GED 모형을 이용하여 분석하였다. 미국이 금리의 인상을 추진하고 중국과의 무역 전쟁이 심화되는 시점에서 미국 주요 경제변수의 중국 수출과 수입에 대한 효과를 분석하였다. 분석결과, 첫째 중국의 교역량에는 미국 실질실효환율은 유의한 영향을 미치지 않고 미국 단기금리만이 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 중국 수출의 경우에도 미국 실질 실효환율은 유의한 영향을 미치지 않고 미국 단기금리만이 유의한 양의 영향을 미쳤다. 그러나 중국 수입의 경우에는 수출과는 반대로 미국 단기금리는 유의한 영향을 미치지 않고 미국 실질실효환율은 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 한편 중국 정책금리는 중국 수출에만 유의한 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다.

Keywords

표 1. 기술통계량 Table 1. Descriptive Statistics

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표 2. 미국 환율과 금리의 중국 교역에 대한 영향 Table 2. Impact of US Exchange Rates and Interest Rates on China's Trade

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표 3. 미국 환율과 금리의 중국 수출에 대한 영향 Table 3. Impact of US Exchange Rates and Interest Rates on China's Trade

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표 4. 미국 환율과 금리의 중국 수입에 대한 영향 Table 4. Impact of US Exchange Rates and Interest Rates on China's Trade

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